歌尔股份再现增利不增收。

4月21日，歌尔股份发布2025年第一季度财报称，报告期内，实现营业收入163.05亿元，同比下降15.57%；净利润4.69亿元，同比增长23.53%；扣非归母净利润为2.92亿元，同比上升6.1%，基本每股收益0.14元。

其他财务指标方面，歌尔股份资金回笼速度加快，应收账款第一季度末余额为83.11亿元，较期初的178.81亿元减少53.52%；货币资金提升至217.44亿元，较期初增加24.49%。

比照2024年一季度，歌尔股份再次出现了营收下滑，净利润上升。

对此，歌尔股份回复《凤凰WEEKLY财经》称，出现上述情况的主要原因，在于产品项目生命周期正常波动和季节性原因。

华西证券发布研报进一步指出，歌尔股份收入同比下滑，主要系智能硬件部分客户的产品处于生命周期中后段正常降量。利润端的提升，在于2025年Q1公司外汇衍生品投资收益及对联营企业的投资收益增加，共计带来1.44亿元的投资收益。

作为消费电子领域龙头企业，歌尔股份营收状况与大客户密不可分。据歌尔股份2024年年报，前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例达88.57%。

在业内人士看来，客户相对集中，潜在的风险是与大客户也深度绑定，休戚相关。再结合近期美国祭出所谓“对等关税”后，歌尔股份股价波动，也显示出企业需不断夯实抗风险能力。

财报显示，歌尔股份还在不断加大研发投入，一季度研发费用为10.96亿元，较上年同期增长近33%。

当前，歌尔股份在精密零组件、智能声学整机还有智能硬件方面都有所布局，其中AI技术的快速发展为歌尔新兴智能硬件产品注入了新活力。华西证券研报也指出，“用AI赋能消费电子终端，歌尔正在打开长期成长空间。”

今年1月，歌尔在国际消费电子展（CES）上，携超轻AI+显示眼镜、新一代智能交互指环手环等声、光、电多领域技术解决方案亮相。此后的3月，歌尔青岛大楼迎来Apple首席运营官Jeff Williams到访，随后Jeff Williams还前往歌尔位于潍坊的扬声器自动化生产线及模具中心，了解歌尔在智能制造、绿色制造、人才培养等领域的创新成果。

对于未来发展方向，歌尔股份对《凤凰WEEKLY财经》表示，将继续秉持“精密零组件+智能硬件整机”的产品战略，聚焦于服务全球科技和消费电子行业领先客户，积极推动声学、光学、微电子、结构件等精密零组件和 VR 虚拟现实、MR 混合现实、AR 增强现实、AI 智能眼镜、智能无线耳机、智能可穿戴、智能家居等新兴智能硬件业务的发展，同时持续加强在 MEMS 传感器、AR HUD 模组等汽车电子领域内的业务拓展。

歌尔股份称，在智能制造领域内，将积极打造 GPS 歌尔制造体系，积极应用先进AI技术，提升生产制造的智能化与信息化水平，构建具有歌尔特色的面向未来的智能制造模式，不断夯实公司作为制造企业的核心竞争力。